貳、近期中國大陸房地產安全
2023.11.15
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摘要
房地產市場的榮枯，攸關中國大陸國家安全。房地產囊括地方財政收入的八成、城鎮民眾資產的六成、固定資產投資與銀行貸款的兩成，以及產出的一成；若再考量房地產對其他行業的中間投入，則貢獻超過三成。故房地產為「火車頭產業」，驅動經濟成長與金融深化（financial deepening）。
惟嚴格的疫情動態清零，疊加房市管控緊縮，導致土地拍賣、新開工與施工，以及房屋銷售皆全面衰退。土地、新屋與中古屋售價，乃至房租亦同步走跌。收入銳減觸發違約風暴，舉凡公司債、銀行不良貸款、逾期承兌商業匯票與爛尾樓；一場完美風暴（perfect storm）儼然成型。
故「穩房市」躍升為首要議題，希冀透過「借新還舊」與挹注建商流動性，疊加鬆綁「限貸令」與「限購令」，緩解燃眉之急。惟政策擺盪於「房住不炒」與「活絡房市」，拉升不確定性，故預期成效有限！尤其是，貨幣超發與利率調降，誘發人民幣匯率走貶與外匯儲備急遽萎縮，國際收支危機急遽攀升。
關鍵詞：中國大陸房地產、金融風險、債務違約
全文連結：貳、近期中國大陸房地產安全.pdf