中國兩大船舶集團籌劃合併
2019.08.02
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壹、新聞重點
2019年7月1日晚間，中國兩大船舶集團旗下中國重工、中國船舶等公告，7月1日接實際控制人通知：中國船舶重工股份有限公司（以下簡稱中船重工，通稱北船），正與中國船舶工業集團有限公司（以下簡稱中船工業，通稱南船）籌劃戰略性重組，有關方案尚未確定，方案亦需獲得相關主管部門批准。在2014年以來的新一輪中央企業重組浪潮中，南北船合併消息屢屢傳出，現在市場期待已久的南北船合併終於有了眉目。[1]
貳、安全意涵
造船產業生存法則是民船為主，軍船為輔。國際造船市場由盛而衰，迫使中國南北船合併增強國際競爭力。
一、南北船出身同門
兩船出身同門，後來按地域南北分道揚鑣。1999年7月，中船總公司將旗下企、事業單位進行拆分，組成兩家特大型國企。以長江為界，長江以北包括武漢在內的造船工業都屬中船重工；長江以南屬於中船工業。中船工業產品以商用為主；中船重工是中國海軍裝備科研生產主力，首艘國產航空母艦亦由中船重工設計建造。經過十多年的發展，兩船都已成為資產過千億、擁有大批子公司、科研院所的大型集團。目前兩船各擁有3家上市公司：中船重工旗下包括中國重工、中船動力、中電廣通；中船工業旗下擁有中國船舶、中船防務、中船科技。合併後新集團營業收入將超過4,400億元人民幣，成為全球市值最高的造船公司。[2]
二、兩船合併朝向高端船舶發展
南北船資產、業務重疊但各有側重，南船側重船舶製造，北船側重船舶設計與配套。南北船合併利好國內民船、軍船兩領域發展。一方面，民船是國際市場，目前全球民用船舶需求不足，中國在高端船舶方面競爭力仍處於劣勢，南北船互相搶單低價競爭不利於整體利益。南北船重組將減少民船領域國內不必要的競爭以及重複建設問題，促使低端船舶去產能化和技術進步。在軍船方面，由於南北船在軍船研製一直存在密切合作，合併後將更加利於中國海軍裝備實力提升。
三、兩船合併有利國際競爭
兩船合併或能促進船舶企業做大做強，減少惡性競爭。船舶產業是不可分割的整體，兩船合併不但促成兩大集團優缺互補，並且能夠有利於國際競爭。2019年3月8日，現代重工與韓國產業銀行簽署收購大宇造船協定。合併後兩家船廠總體手持訂單量占全球總手持訂單量的1/5以上，市場占有率高達21.2%。自2000年以來沒有任何一家造船集團能夠掌控全球市場20%以上的占有率，特別在液化天然氣載運船（Liquefied Natural Gas Carrier, LNG Carrier）市場。截至2019年初，這兩家船廠擁有訂單占全球市場60%，南北船合併後將強化國際市場的競爭力。[3]
參、趨勢研判
中國南北船合併將造成其他軍工產業重組壓力。過去中國一分為二成為十大軍工強調同業競爭，目前合併著眼提升國際競爭力。
一、南北船合併可能引發其他軍工跟進
一旦南北船重組落實，短期對於軍工產業產生衝擊，可能引發中國電子科技集團有限公司、中國電子資訊產業集團有限公司、中國兵器工業集團有限公司、中國兵器裝備集團有限公司、中國航天科技集團有限公司和中國航天科工集團有限公司等軍工集團跟進，以及將其資產證券化。除了合併做大外，軍工產業資產證券化也是軍民融合重要的一環。
二、中國軍工分久必合
中國軍工是國家支持的大型國家企業。1999年7月中國將原五大軍工總公司重組十大軍工集團以來，2008年11月由原中國航空工業第一集團公司、中國航空工業第二集團公司合併而成中國航空工業集團有限公司。2016年8月，中國航空發動機集團公司在北京成立。2018年1月，中國核工業集團有限公司與中國核工業建設集團有限公司合併而成中國核工業集團有限公司。除了新成立軍工集團公司外，十大軍工似乎又有回到五大軍工趨勢。過去一分為二強調同業競爭活化產業，重新合併著眼提升國際競爭力，巨大軍工複合體似乎是不可免的宿命。
[1] 〈南北船合併獲確認 南北船旗下多家公司公告：籌劃重組〉，《新華網》，2019年7月2日，http://www.xinhuanet.com/fortune/2019-07/02/c_1210175391.htm。
[2] 〈「南北船」擬合併 市值料冠全球業界〉，《明報新聞網》，2019年7月3日，https://news.mingpao.com/pns/中國/article/20190703/s00013/1562091784908/「南北船」擬合併-市值料冠全球業界。
[3] 〈東興軍工評南北船合併:短期存機會 軍工重組加速推進〉，《新浪財經》，2019年7月2日，https://finance.sina.cn/2019-07-02/detail-ihytcerm0689879.d.html。