中國因應近期經濟下行壓力加大之觀察
2018.11.09
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壹、新聞重點
2018年10月31日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署當前經濟工作。首先，會議指出「當前經濟運行穩中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多」，「經濟形勢是長期和短期、內部和外部等因素共同作用的結果」。其次，會議強調「做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作」，並且堅持「兩個毫不動搖」、[1] 解決「民營企業、中小企業發展中遇到的困難」，以及「積極有效利用外資」。最後，會議要求「紮實做好年末各項工作」，如11月5-10日在上海舉辦首屆的中國國際進口博覽會（簡稱進博會）。[2]
貳、安全意涵
一、中共中央高層首次對經濟形勢轉向悲觀
2018年7月31日的中共中央政治局會議中，提及經濟「面臨一些新問題新挑戰，外部環境發生明顯變化」，而10月31日的會議中，評估「經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多」。同日稍早，中國國家統計局公布10月份官方製造業與非製造業採購經理人指數（Purchasing Managers' Index, PMI）分別為50.2%與53.9%（比2018年9月下滑0.6%與1%），[3] 製造業PMI更是自2016年7月以來最低，顯示中國經濟數據實質下滑。
二、未談抑制房價反映北京對房市下滑的隱憂
相較於2018年4月及7月，此次政治局經濟工作會議最大的一個變化在於沒有宣示整頓房市過熱的問題。例如，4月的會議提及「推動樓市健康發展」，7月的決議甚至表示「下決心解決好房地產市場問題…整治市場秩序，堅決遏制房價上漲…」。由於中國房市自2018年9月開始出現下滑的拐點，需求不若2018上半年，「促銷降價」以及「土地流拍」的情況變多。「土地財政」已成為中國政府的主要收入來源之一，以2017年為例，中國政府的土地相關稅收（房產銷售稅及土地出讓金）約10兆人民幣，而當年全年財政收入（不含賣地）總共才17兆人民幣。房市的衰退對於財政吃緊的中國政府，特別是屢傳債務危機的地方政府是一大挑戰。因此，「抑制房市過熱」在此次會議的討論中消失，反映北京對房地產景氣下滑的隱憂。
參、趨勢研判
一、擴大對內民營企業支持以穩固經濟成長
2018年11月1日，習近平主持召開民營企業座談會，政治性宣示民營企業的重要性並對民營企業信心喊話。座談會中指示從6個方面來著手，首先從減輕企業稅費負擔，其次是融資難融資貴的問題，再其次如公平競爭環境、政策執行、政商關係，最後則是企業家人身和財產安全。2018年適逢中國改革開放40週年，而民營企業一直是社會主義市場經濟的重要成份，由習近平親自主持座談會顯示，在經濟下行壓力加大的此刻，希冀透過民營企業發展，穩定經濟成長。
二、擴大對外開放以防止外資撤出
中國經濟第三季GDP成長下降至6.5%，為10年來新低，欲擴大外界對其經濟基本面的信心，藉此透過進博會進一步擴大對外開放，習近平於進博會開幕式致詞提及5大方面推動，第一是主動擴大進口，並且降低關稅；第二在市場准入方面持續放寬，減少投資限制；第三則是針對法規制定，特別是著作權、智慧財產權等；第四和第五則分別是自由貿易試驗區深化，以及對多邊和雙邊合作的發展。5大方面又以降低關稅和法規制定對美中貿易戰較為有關，特別是降低關稅將因應美中貿易戰外資撤出中國，移轉至東南亞國家情況。 [4]
三、G20川習會面恐將難以緩解經濟下行壓力加大
11月6日美國期中選舉結果出爐，民主黨僅在眾議院取得過半席次，中國部分期望民主黨贏得參眾兩院來制衡川普政府的希望已落空。美中貿易戰發展迄今，美國面對中國的報復游刃有餘更不可能輕易對中國就此罷手，推測在11月30日至12月1日的G20高峰會中，川普與習近平見面對於關稅、高科技、智慧財產權等恐將難以達成具體協議，中國經濟下行壓力加大短期間將無法緩減。
[1]毫不動搖地鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。〈新華社評論員：堅持「兩個毫不動搖」必須堅定不移〉，《新華網》，2018年9月29日，http://www.xinhuanet.com/politics/2018-09/29/c_1123499757.htm。
[2]〈中央政治局召開會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作習近平主持〉，《新華網》， 2018年10月31日，http://www.xinhuanet.com/politics/2018-10/31/c_1123642826.htm。
[3]國際上通用的監測總體經濟走勢的先行性指數之一，具有較強的預測、預警作用。PMI 通常以50% 作為經濟強弱的分界點，PMI 高於50% 時，反映經濟總體擴張；低於50% ，則反映經濟總體收縮。〈2018年10月中國採購經理指數運行情況〉，《國家統計局》，2018年10月31日，http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/201810/t20181031_1630603.html。
[4]〈美中貿易戰效應 台商回流美商轉移〉，《BBC中文網》，2018年10月30日，https://www.bbc.com/zhongwen/trad/46032549。